本文源自:智通財經(jīng)網(wǎng)

智通財經(jīng)APP獲悉，美國小型公司的股票，作為股市中風險最高的領域之一，正給美國經(jīng)濟的一個關鍵部分發(fā)出令人擔憂的信號。美國銀行數(shù)據(jù)顯示，這些公司的估值，以小型股的預期市盈率衡量，與供應管理協(xié)會(Institute for Supply Management)的月度制造業(yè)指數(shù)呈正相關，這意味著它們往往同向變動。如今，這些數(shù)據(jù)正給美國制造業(yè)發(fā)出一個似曾相識的警告。

羅素2000指數(shù)已深陷回調區(qū)間，較2021年的峰值下跌了16%。企業(yè)在權衡特朗普政府貿易政策的影響時，這些小型公司面臨著需求不確定的問題。據(jù)杰富瑞的數(shù)據(jù)，這一群體77%的收入依賴美國國內銷售，它們常被視為經(jīng)濟壓力的先兆。雖然小型股目前還未預示經(jīng)濟衰退，但仍有其他值得擔憂的因素。

美國銀行的策略師表示，目前小型股市盈率意味著供應管理協(xié)會(ISM)讀數(shù)為47，而低于50的數(shù)據(jù)表明制造業(yè)處于收縮狀態(tài)。在2022年末至去年12月期間，該讀數(shù)一直低于50，而在過去兩個月則高于這一水平。

“小型股正在反映出制造業(yè)將持續(xù)(溫和)衰退的預期?！奔獱枴P里·霍爾(Jill Carey Hall)領導的美國銀行策略師團隊上周在給客戶的一份報告中寫道。

投資者可能還會回想起唐納德·特朗普(Donald Trump)第一任期內的貿易動蕩。此前一年推出鋼鐵和鋁關稅后，2019年下半年美國工廠活動減少，制造業(yè)陷入低迷。

在投資者擔憂經(jīng)濟是否在通脹高企的情況下失去增長動力之際，這種動態(tài)可能會受到更多關注。這種經(jīng)濟增長停滯與高通脹并存的情況被稱為滯脹，可能會讓美聯(lián)儲難以通過政策措施應對。

周一公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份紐約地區(qū)的制造業(yè)活動出現(xiàn)下滑，新訂單、出貨量和就業(yè)人數(shù)均出現(xiàn)收縮，而價格指標連續(xù)第三個月攀升。與此同時，周二公布的2月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預期。

唐納德·特朗普在11月贏得美國總統(tǒng)大選后，羅素2000指數(shù)成為股市中漲幅最大的指數(shù)之一。投資者紛紛涌入這一領域，鑒于這些公司主要在美國國內開展業(yè)務，預計它們將在保護主義政策下表現(xiàn)良好。放松監(jiān)管和降低利率也被認為將極大地推動它們的發(fā)展。

但隨著人們對關稅影響的疑慮加深，以及對美國經(jīng)濟開始降溫的擔憂加劇，這一漲勢逐漸消退。小型公司通常盈利能力較弱，負債水平比大型公司更高，往往最先感受到壓力。

上周，美國銀行的客戶出售了小型股交易型開放式指數(shù)基金(ETF)，盡管他們連續(xù)第七周成為美國股票的凈買家。凱里·霍爾領導的策略師團隊周一在一份報告中寫道，小型股的拋售情況非常嚴重，創(chuàng)下了自2022年7月以來該領域最大規(guī)模的資金流出。

不過，一些策略師表示，小型股的波動性可能會削弱它們作為經(jīng)濟衰退預測指標的作用，而且近期的下跌只是近期市場整體焦慮情緒的一部分，這種焦慮源于對美國貿易政策、地緣政治和經(jīng)濟的疑慮。但也有人認為，在這種環(huán)境下，小型股的表現(xiàn)最值得關注。

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾(Sam Stovall)表示，“小型股往往是煤礦里的金絲雀(注：金絲雀對瓦斯等氣體敏感，煤礦中用其監(jiān)測安全，此處比喻預警指標)，而現(xiàn)在這只金絲雀正在咳嗽，很快可能就會倒下?！薄霸诮?jīng)濟衰退面前，這個波動性較高的群體可能會比大型股更快地回吐漲幅。”