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袁藝博 證券分析師

SAC No：S1150521120002

投資要點

行業(yè)要聞

（1）中美關稅戰(zhàn)暫停促絨毛漿成本回落，衛(wèi)生用品業(yè)減壓與挑戰(zhàn)并存；

（2）安德瑪轉型顯效仍需時間。

公司重要公告

（1）太平鳥：公司股東陳紅朝先生完成減持459.65萬股；

（2）開潤股份：公司三名高管擬合計減持不超過公司0.44%的股份。

行情回顧

5月12日至5月16日，輕工制造行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)0.25個百分點：SW輕工制造（0.87%）VS滬深300（1.12%）；紡織服飾行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)0.10個百分點：SW紡織服飾（1.01%）VS滬深300（1.12%）。

本周策略

4月份，家具類零售額同比增長26.90%，盡管增速較3月有所下降，但增長依然較快。國內(nèi)以舊換新政策有效推動了家居銷售增長，申萬定制家居板塊一季度合同負債同比增長60.50%，顯示家居企業(yè)業(yè)績有望改善。5月12日，《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》的發(fā)布，表明中美關稅風險短期內(nèi)有所緩解。根據(jù)央視網(wǎng)5月15日新聞報道，中美關稅政策調整后，多地外貿(mào)企業(yè)恢復對美出口。盡管4月服裝及家具出口額同比下降，但關稅風險緩解可能帶動出口數(shù)據(jù)改善，提升企業(yè)產(chǎn)能利用率和業(yè)績。

維持輕工制造與紡織服飾行業(yè)“中性”評級，維持歐派家居（603833）、索菲亞（002572）、探路者（300005）、森馬服飾（002563）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）“增持”評級。

宏觀經(jīng)濟波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時消化；大客戶流失。

以上內(nèi)容來源于渤海證券研究所2025年05月20日發(fā)布的證券研究報告《渤海證券研究所晨會紀要》

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